鑫苑置業(yè)(XIN.US)于2007年在紐交所上市，其是首批赴美上市的中國房地產企業(yè)之一，也因此被業(yè)內視為“中國房企赴美上市第一股”。

近日，頭頂光環(huán)的鑫苑置業(yè)收到紐交所“面值退市”警示通知。稱其ADS交易價格低于合規(guī)標準，根據相關規(guī)定，如果公司的平均收盤價連續(xù)30個交易日低于1美元，公司則被判定為低于合規(guī)標準。若在補救期未達到相關標準，紐交所將啟動停牌和退市程序。截至美股最新收盤，鑫苑置業(yè)報0.7美元。

(相關資料圖)

證券時報·e公司記者注意到，此前也有多家中概股通過調整ADS比率實現脫困。今年初，房多多(DUO.US)也收到納斯達克類似通知，此后房多多宣布將ADS比率從1股ADS代表25股普通股，調整為1股ADS代表375股普通股，通過調整ADS比率，房多多實現暫時脫困。

對此，浙江大學國際聯(lián)合商學院數字經濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林對e公司記者表示，該種操作暫時規(guī)避了退市，可以維持股價在1美元以上?！吧鲜泄镜暮瞎尚袨楹芸赡苁峭絼诘?，如果業(yè)績上沒有根本性改觀，反而會讓公司融資情況進一步惡化，本質還是經營面的改善”。

“合股調整方法在中概股中比較常見，它能迅速調整股價，避免強制退市的不利后果?！泵拦删S權律師、北京郝俊波律師事務所創(chuàng)始人郝俊波者也對e公司表示，“合股調整也是不得已的選擇，在一定程度上影響投資者信心。長遠看，中概股更需要提高自身經營業(yè)績，讓盈利能力來提升估值水平。”

鑫苑置業(yè)面臨“面值退市”

7月22日，美股上市公司鑫苑置業(yè)宣布，公司于2022年6月24日收到紐交所的通知信，稱其ADS交易價格低于合規(guī)標準，并且公司恢復合規(guī)的適用補救期將于2022年12月24日到期。根據紐交所條例802.01C，如果公司的平均收盤價連續(xù)30個交易日低于1美元，公司則被判定為低于合規(guī)標準。

根據相關規(guī)定，公司必須在收到通知后的六個月內將其ADR價格和平均ADR價格恢復到1美元以上。如果在補救期內任何日歷月的最后一個交易日，公司的ADR收盤價至少為1美元且平均收盤價為該月月底前的30個交易日內至少為1美元，公司則恢復合規(guī)。

如果在六個月補救期屆滿時，補救期最后一個交易日的ADR收盤價為1美元，并且如果在補救期最后一個交易日結束的30個交易日內未達到1美元的ADR平均收盤價，紐交所將啟動停牌和退市程序。

鑫苑置業(yè)稱，將繼續(xù)監(jiān)控其ADR的市場狀況，并一直與其存托銀行就提高股價進行合作，以使其符合紐交所持續(xù)上市的要求。截至美股最新收盤，鑫苑置業(yè)報0.7美元。

值得指出的是，鑫苑置業(yè)是河南老牌房企，被業(yè)內稱之為“中國房企赴美上市第一股”。公司官網顯示，鑫苑集團由張勇于1997年在河南鄭州創(chuàng)立，2007年在紐交所成功上市，是首批赴美上市、進軍海外的中國房地產企業(yè)。成立20余年來，鑫苑集團在中國20多個城市累計開發(fā)建設項目100余個，并在紐約、洛杉磯、倫敦、馬來西亞等國家和地區(qū)打造了一系列海外精品項目，連續(xù)16年躋身中國房地產百強企業(yè)。

經營面不甚樂觀

今年以來，鑫苑置業(yè)經營面的不甚樂觀或許也是股價連續(xù)30個交易日低于1美元的一大背景。

克而瑞地產研究7月初公布了2022年上半年房企銷售200強榜單，其中鑫苑置業(yè)以全口徑銷售額63.9億元、權益銷售額48.9億元的業(yè)績，分別排名102位和101位，雙雙跌出百強之列。

近日，鑫苑置業(yè)還發(fā)布了到期優(yōu)先票據未能償還的公告。7月19日,鑫苑置業(yè)公告,6月29日到期的優(yōu)先票據尚未全額支付。該票據下的到期應付總額(包括本金和利息)為5.453億元人民幣。鑫苑置業(yè)表示,已與作為第三方的票據唯一持有人進行磋商,以希望盡快解決該事項等。

“此類事件說明一些境外上市的地產企業(yè)，要注重經營的穩(wěn)定，防范股價出現波動，對于鑫苑來說，要重視此類問題，主動做好股票的管理和經營的管理，真正對投資者負責?！敝禺a分析師嚴躍進表示。

調整ADS比率可實現脫困

證券時報·e公司記者注意到，此前也有多家中概股因ADS股價低于1美元而收到“面值退市”警告，不過大部分中概股通過調整ADS比率實現脫困。

6月24日，房多多宣布，已重新遵守納斯達克上市規(guī)則的最低股價要求。此前1月4日，納斯達克通知公司，稱其ADS的報價連續(xù)30個工作日低于每股1.00美元，不符合《上市規(guī)則》的要求。為了重新遵守納斯達克最低股價的上市要求，房多多5月30日宣布將把其美國存托股票(ADS)比率從1股ADS代表25股普通股，調整為1股ADS代表375股普通股。

6月2日，品鈦(PT.US)宣布，公司已恢復符合納斯達克上市規(guī)則中規(guī)定的最低競價要求。為了重新符合最低交易價要求，品鈦此前將代表其普通股的美國存托股比例從1個代表7股A類普通股的美國存托股更改為1個代表35股A類普通股的美國存托股。

嚴躍進認為，此類事件屬于常規(guī)性內容，雖然有退市的壓力，但其實至少在后續(xù)半年可以補救?！皳Q而言之，企業(yè)管理層需要重視企業(yè)經營，防范股價過低。尤其是此次河南房地產風波下，此類總部在河南鄭州的房企，更是需要注意風波對經營和股票價格帶來的沖擊。”

“通過調整ADS比率暫時規(guī)避了退市，可以維持股價在1美元以上?！痹诒P和林看來，不利的方面是為空頭拓寬了空間，可以進一步利用上市公司的漏洞來做空股價獲利。“上市公司的合股行為很可能是徒勞的，如果業(yè)績上沒有根本性改觀，反而會讓公司融資情況進一步惡化。另外，也有可能提高上市公司融資成本，從而稀釋控制權。”

盤和林對記者表示，中概股公司持續(xù)發(fā)展的本質還是經營面的改善?！爸辽僭诮洜I現金流上面應該回正，當前美元進入緊縮周期，市場已經不再允許燒錢企業(yè)繼續(xù)融資，而是希望企業(yè)在此時此刻轉向盈利企業(yè)，華爾街的錢沒那么好拿了，所以上市公司至少自身要有足夠的造血能力。”