面對(duì)近段時(shí)間的人民幣匯率波動(dòng)，自下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率后，央行再度出手!

9月26日，據(jù)央行官網(wǎng)，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，央行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。

調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求

北京商報(bào)記者了解到，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)是外貿(mào)企業(yè)常用的一項(xiàng)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品，主要是客戶(hù)與銀行簽訂遠(yuǎn)期結(jié)售匯協(xié)議，約定未來(lái)售匯的外匯幣種、金額、期限及匯率，到期時(shí)再按照該協(xié)議定明的要求進(jìn)行售匯。除了售匯外，結(jié)匯也可以進(jìn)行同樣的操作。

當(dāng)人民幣出現(xiàn)明顯升值或貶值走勢(shì)時(shí)，外貿(mào)企業(yè)可以通過(guò)這一方式防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)事先鎖定購(gòu)匯成本，起到貨幣保值的作用。

以一家出口企業(yè)為例，若該企業(yè)在2022年3月預(yù)計(jì)公司將在2022年9月收到一筆1000萬(wàn)美元的匯款，彼時(shí)人民幣對(duì)美元匯率處于升值高點(diǎn)。該企業(yè)為了避免人民幣匯率持續(xù)走高造成匯兌損失，便可以通過(guò)銀行的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)來(lái)鎖定換匯成本。

通常銀行會(huì)對(duì)遠(yuǎn)期人民幣匯率提供新的報(bào)價(jià)，假如按照合同約定設(shè)置為6.7，那么在9月無(wú)論即期售匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的實(shí)際匯率是怎樣的，該企業(yè)都可以按照6.7的匯率向銀行出售1000萬(wàn)美元，獲得人民幣6700萬(wàn)元。在這一過(guò)程中，換匯支出會(huì)存在差異，但有助于企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

自2015年開(kāi)始，根據(jù)人民幣匯率實(shí)際走勢(shì)，央行多次通過(guò)調(diào)整遠(yuǎn)期售匯的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率來(lái)調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)預(yù)期。例如在2020年10月，人民幣對(duì)美元匯率一路升值，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。

而從銀行的視角來(lái)看，在外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率調(diào)整至20%后，銀行若開(kāi)展1000萬(wàn)美元額度的遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)，將需要計(jì)提200萬(wàn)美元的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，該筆資金將在央行免息存放一年。為了降低自身業(yè)務(wù)成本，銀行也將在開(kāi)展對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)時(shí)提高購(gòu)匯報(bào)價(jià)，通過(guò)抑制遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求達(dá)到調(diào)控市場(chǎng)供需平衡的效果。

針對(duì)央行調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率的舉措，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，從之前的經(jīng)驗(yàn)看，上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率是應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的重要且有效的宏觀審慎措施。這次重啟，有助于調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購(gòu)匯需求，促進(jìn)人民幣匯率穩(wěn)定。

在光大銀行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華看來(lái)，此次央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，主要是通過(guò)市場(chǎng)化手段增加企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯成本，通過(guò)影響金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的行為，促進(jìn)外匯市場(chǎng)供需平衡，避免企業(yè)過(guò)度“順周期行為”“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致外匯市場(chǎng)非理性波動(dòng)影響資源有效配置，拖累我國(guó)外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

“同時(shí)央行此舉也提醒了目前近期人民幣外匯市場(chǎng)存在異常波動(dòng)傾向，釋放人民幣匯率‘穩(wěn)’信號(hào)。”周茂華補(bǔ)充道。

樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念

2022年以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣均出現(xiàn)不同程度的貶值。其中，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣中，人民幣匯率貶值幅度最小。

9月26日，央行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2022年9月26日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.0298元，前一交易日?qǐng)?bào)6.9920元，調(diào)貶378個(gè)基點(diǎn)，貶值至2020年7月7日以來(lái)最低。

同時(shí)，在岸人民幣對(duì)美元匯率、離岸人民幣對(duì)美元匯率也持續(xù)走貶，雙雙創(chuàng)下近兩年半以來(lái)新低。央行調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率的消息發(fā)出后，離岸人民幣對(duì)美元匯率短線拉升近300個(gè)基點(diǎn)，隨后再次走貶，日內(nèi)一度跌破7.17關(guān)口。

截至9月26日15時(shí)35分，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.1525，單日貶值幅度為0.59%;離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.1518，單日貶值幅度為0.19%。

在談及后續(xù)人民幣匯率走勢(shì)時(shí)，中國(guó)民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國(guó)際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國(guó)際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

此外，在“雙刃劍”的特點(diǎn)下，人民幣匯率貶值對(duì)于進(jìn)出口企業(yè)影響不一。溫彬指出，從剛公布的8月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)看，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為71%，較今年以來(lái)月均值提升3個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)在當(dāng)前人民幣匯率點(diǎn)位下，市場(chǎng)主體結(jié)匯意愿較強(qiáng)，將成為人民幣匯率的重要市場(chǎng)支撐力量。8月衡量售匯意愿的售匯率為67%，與今年以來(lái)月均值基本持平，反映市場(chǎng)主體呈現(xiàn)“逢高結(jié)匯、逢低購(gòu)匯”的交易模式，外匯市場(chǎng)交易秩序總體良好。

溫彬建議，外向型企業(yè)要樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，主動(dòng)利用衍生工具，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。(記者 廖蒙)